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Los autores abordan el cuestionamiento de por qué las empresas colombianas han tenido una presencia limitada en el mercado de los American Depositary Receipts (AD Rs). Explicaciones tradicionales sustentan que una débil protección al inversionista y el grado de desarrollo económico y financiero de los países incrementan el costo de entrar en el mercado de AD R. Sin embargo, en el caso de Colombia estas explicaciones no son suficientes porque su situación no difiere de manera significativa con respecto a otros países latinoamericanos. Utilizando un modelo teórico, en este artículo se afirma que factores como el narcotráfico y el conflicto armado explican mejor por qué las empresas colombianas se han apartado del mercado de ADR.